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中美贸易格局为何发生巨变第二个必须理解的问题是为什么中美两国的贸易格局发生了变化，中国逐步占据有利地位。理解格局的变化，首先要知道中美巨大贸易逆差出现的原因。一些媒体分析认为是因为中国违反知识产权，中国强迫美国或者是外资企业技术转让，或者是中国人为的操纵汇率造成的，我认为这些都不正确。真正造成中美贸易逆差巨大的原因是中国跟美国的比较优势不同。美国从19世纪末以后成为全世界最发达的国家，它的工资水平在全世界最高，所以劳动密集型的企业就没有比较优势。东亚经济相对落后，收入水平低。所以，东亚在劳动密集型产业上有比较优势，上世纪五六十年代，美国所需要的劳动密集型的生活必需品，一般都是从日本进口的。美国对日本就有很大的贸易逆差，到了六七十年代日本收入水平也上涨了，当时亚洲四小龙，包括台湾、香港、韩国、新加坡刚刚开始发展，工资水平低，相较于日本，在劳动密集型产业上有比较优势。所以日本的劳动密集型产业就转移到亚洲四小龙来，美国的贸易逆差因此从日本转移到亚洲四小龙。

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参考消息网9月27日报道 法国《世界报》9月20日专访被誉为“华尔街教父”的拉里·芬克。文章介绍，拉里·芬克是雷曼兄弟破产后美国当局第一个求援的对象。十年后，他被视为全球商界最有影响力的人物之一。成立于1988年的贝莱德已经成为世界第一大投资公司，管理资产超过63280亿美元。采访内容摘编如下，供读者参考。

国债期货策略：上周春节后第一周国债期货小幅上涨。周一市场资金面充裕，春节消费数据增速放缓，国债期货走高。周二A股大涨49点，风险偏好有所回升，国债期货走低。周三国债期货全天窄幅震荡。周四出口数据超预期，考虑到春节错位季节性因素影响仍超市场预期，当日国债期货大幅走低。周五全天窄幅波动，周五晚间社融数据大幅好于市场预期。跨期价差方面：随着进入移仓换月季，1906合约持仓量和成交量明显增加，但仍未超过1903合约，下周移仓换月仍将持续进行。受深贴水的影响，空头移仓意愿较强，跨期价差（近月合约-远月合约）有所走阔，预计跨期价差仍有走阔空间。为何深贴水？1月份以来1903合约基差由0.16低点开始持续走阔至1.2，在历史上也处于较高水平。我们认为主要受配置型机构和交易型机构情绪有所分化所致。1月份两次降准银行资金充裕，银行配置意愿较强。而主要通过国债期货进行套保的交易型机构，如广义基金和证券公司情绪则偏谨慎，有较强的套保需求。从1月份托管量数据也得以验证，1月份商业银行在中债登和上清所共计增持债券规模较12月份大幅扩大，而广义基金增持规模明显降低，证券公司转为减持。临近3月份交割期，预计基差将有所收敛。

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责任编辑：李思阳具体来看，2019年宠物生活和美妆护肤类的消费品增速均超过50%，家居日用、图书、母婴、医药保健、服饰内衣等品类增速在20%-40%区间，增速均快于去年。但文娱品类负增长10%，本地生活/旅游出行类负增长14%。同时，就必需消费品和可选消费品来看，可选消费品增速和结构均弱于必需消费品，经济下行压力依然较大。