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我相信小米有其价值，但他的价值部分只是他是一个还不错的、定位精确的电子产品产销一体化的公司，只不过是链接了生产和销售，同时在电子产品上面做一些互联网服务的销售，比如广告和游戏代理。但是它的投资价值已经被投资人以及雷军等管理层提前预支，上市的小米，是一个估值潜力已经被掏空的小米。

自营业务收入占比方面，18家上市券商平均占比为14.16%。其中，兴业证券的自营业务占比在所有上市券商中最为抢眼，达28.6%，仅比证券经纪及期货业务少0.8个百分点。一直以来，兴业证券自营投资能力是其核心竞争力之一，2017年，公司自营业务营收实现25.26亿元，同比增长高达198.09%，全年实现证券自营投资收益和公允价值变动合计37.73亿元，同比增长146%。投资业绩持续取得了较好收益。

走到线下，给人分销需要抽成，自己做也需要付出高昂的成本。小米只好美其名曰“新零售”，无论是新零售还是旧零售，店面本身就是巨大的成本沉淀，相当于对小米本来就微薄的利润多了一层扣减。小米盈利能力被严重削弱。小米手机的MIUI操作系统月活跃用户2015年的1.12亿人， 2017年12月，增长至1.71亿人，每年增加二十几个百分点。

从现有的创新意愿以及能力看，小米手机也很难有机会晋升行业龙头，即使是国内，小米在手机研发方面的实力也是排不上号的。2017年，中国发明专利授权量排名前十位的企业中，手机厂商只有华为、中兴、联想、oppo三家上榜，在2016年的榜单中，有华为、中兴、联想，都没有小米的身影。

Q3：易方达中小盘混合过去三年换手率年均不到100%，非常低，这表明您在持股过程中很多都是赚取公司成长的收益，而不是交易的收益。请问您是如何发现这些优秀的公司的？张坤：优秀的企业从来不是突然优秀的，它们往往有相当长时间的优秀历史，已经在过去的市场中证明过自已。易方达中小盘持仓的企业平均有超过15年上市历史，有大量历史数据可供观察回溯。“乌鸡变凤凰”的故事在资本市场中可能存在、但概率很小，与已经在市场中证明过自已的优秀公司相比，是缺乏吸引力的。

过渡期后不再对新能源汽车（公交车和燃料电池汽车除外）给予购置补贴，转为用于支持充电（加氢）基础设施“短板”建设和配套运营服务等方面。如地方继续给予购置补贴的，中央将对相关财政补贴作相应扣减。完善清算制度加强安全监管为缓解企业资金压力，通知称从2019年开始，对有运营里程要求的车辆，完成销售上牌后即预拨一部分资金，满足2万公里后再予以清算。